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胡悎伟-现货黄金白银投资专业指导

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胡悎伟:牛转熊,黄金白银进入后QE时代  

2014-01-02 14:00:31|  分类: 黄金白银每日金评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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胡悎伟:牛转熊,黄金白银进入后QE时代
  
  2013年注定是要载入金融史的一年,在经历了为其十余年的贵金属大牛市之后,在经历了数年美联储持续宽松之后,在今年的上半年贵金属走势出现了近几年罕见的持续下跌行情,黄金今年上半年出现的单日9.09%的暴跌也成为黄金历史上的路程碑,持续5年的美国量化宽松政策在今年的上半年也出现了重要的转折信号;上半年白银以接近40%的跌幅在最近30年的半年度波动幅度排行榜上位居前列,种种迹象表明,贵金属市场,尤其是黄金白银市场正处在一个关键的历史性的十字路口,对于2013年下半年的行情走向分析就成为当前市场关心的核心焦点。
  
  在经历了令多头胆寒的2013之后,2014年的贵金属市场又会如何?这无疑是众多投资者和业界人士一致关心的问题。大多数分析师都认为:2014年的宏观环境依然利空贵金属,但不排除某些“黑天鹅”事件在短期内对金银产生大幅的上行刺激。总的来说,我们认为2014年利空贵金属的三大宏观环境分别是:美联储政策转向、QE边际效应趋近于零、中印实物需求下降。
  
  首先,就目前的市场分析来看,几乎可以判定美联储将在2014年开始缩减从2008年开始的量化宽松政策。鉴于金融危机以来超宽松流动性对全球资产价格起到的助推作用,若美联储缩减QE,将导致美元成本上升,对全球以美元计价的资产价格造成严重的下行压力。在这样的大环境下,贵金属很难有持续性的上行表现。
  
  2014年,金融市场无非还是会围绕美联储的货币政策取向来展开,美联储在13年底已经开启缩减QE,那么2014年QE能否继续呈现阶段性缩减甚至推出,以及美联储合适开始考虑结束超低利率开始升息的举措,这一系列的影响都是14年影响金价主体走势的重要因素,短期内美联储缩减QE的消息依旧会对金银构成一定的压制,考虑到美元当前仍旧处于负区间,金价继续回撤的空间非常有限,同时对于实物金价的需求这一块,随着亚洲市场的需求量不断在增大,供求关系也会在中期内支撑价格的反弹.
  
  其次,即便由于各种原因使得美联储未能在2014年缩减QE,但由于QE本身对贵金属的边际效应已趋于消散,金银也很难有上佳的表现。以前四轮QE为例,QE1令金价上涨近80%,QE2令金价上涨近50%,QE3和QE4之后金价暴跌34%——因此,即便美联储继续维持量化宽松,新增货币对金价能产生多大提振作用,需要打上一个大大的问号。
  
  再次,中印经济已步入下行周期,这将限制国内对贵金属的实物买需和投资需求。在全球金银ETF持仓处于净流出的环境下,实物需求的下降将进一步压低贵金属的价格。因此,分析师倾向于认为2014年的宏观大环境将对贵金属起到压制作用。但是必须强调的是,2014年同样存在一些“黑天鹅”事件可能令贵金属出现短期的暴涨。
  
  首先,我们认为2014年最大的“黑天鹅”是美国的主权信用危机,即“美债危机”。美国两党在债务上限和预算问题上的党争导致美国在2013年陷入“财政悬崖”和“政府停摆”两大窘境。从2014年1季度开始,两党将围绕财政预算和债务上限问题继续展开博弈——鉴于2014年适逢美国的“中期选举”,两党斗争很可能会更加尖锐。这将造成美国在债务和财政政策上的一系列不确定性风险,国际评级机构有可能因此调降美国的主权信用评级——届时,一场新的金融恐慌将席卷全球,贵金属有可能因此受到资金青睐。
  
  其次,在地缘政治风险方面,2014年最大的地缘风险不在中东,而在东北亚。美国和伊朗就核武问题达成了历史性的谅解,中东地区长期以来的最大矛盾得到了很大程度上的化解,而东北亚地区的地缘热度则在不断升温。中日围绕领土问题的各种博弈将提升该区域的风险系数,若一朝不慎擦枪走火,贵金属将在短期内迎来可观的避险买盘。
  
  第三,贵金属在2014年迎来大规模资金流入的另一个契机,可能来自欧美股市的大规模回撤。目前美股在实体经济并不十分强劲的情况下不断刷新历史新高,或表明存在泡沫风险,若美股出现大规模回撤,资金可能会短期内流入贵金属寻求避险。
  
  技术面上来看黄金经过10年的牛市上涨之后,仅仅希望通过一年的回撤修正是不可能,而且也不现实,胡悎伟看好,在2014年金银价格仍旧会在年初有一定的探底过程,但是这种回撤只是针对前期10年上涨的修正,只要回踩能够有效确认支撑,黄金仍旧有继续反弹的动能,鉴于2013年年线收线成因基本是定局,那么14年初贵金属市场依旧会维持这种弱势格局走势,下方中期的重要支撑位是本轮金价有08年680美元冲高至1920美元这轮上涨的黄金分割61.8%的位置1150附近,白银中期支撑在18.1美元附近,这里将是整个2014年金银的中期多空分水岭,黄金上方中期需要关注1300美元的关键压制,白银24.5美元的压制。
  
  时间稍纵即逝,2013已经离去,2014年已经到来。胡悎伟在此恭祝各位投资者在新的一年投资顺利,万事如意!
  
  
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